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　　上周一央行宣布实施本年度首次“降准”，市场预计此举将释放6000至7000亿元流动性，一方面旨在缓解近期资金面流动性的压力，另一方面也出于稳定增长的考虑，显示了货币政策的宽松性。最新的《政府工作报告》指出，2016年经济增长目标为6.5%至7.0%，CPI增长3%左右，2016年拟安排财政赤字2.18万亿元，比去年增加5600亿元，赤字率提高到3%，去年为2.3%，广义货币M2预期增长13%左右，而2015年这一目标为12%。

　　上周A股市场走势分化，全周上证指数上涨3.86%，而中小板指数和创业板指数分别下跌0.68%和4.98%。房地产板块及家电、建筑建材、钢铁等地产产业链和煤炭、有色、化工等周期行业表现较好，计算机、通信、传媒等行业表现较差。海外方面，欧美股市继续震荡上涨，标普500和德国DAX指数分别上涨0.4%和1.0%;美国和德国10年期收益率分别维持在1.8%和1.5%附近。上周油价上涨约5%，美元指数和国际金价震荡走高。

　　周末《政府工作报告》披露了2016年的宏观经济目标：GDP增长目标设在6.5%-7%的区间，CPI增长3%左右，财政赤字率3%。预计2016年广义货币M2增长13%左右，城镇失业率目标4.5%以内。政府报告首次将GDP目标定为区间，比2015年(7%左右)有所下调，并将下限压低至6.5，说明顺应经济下行趋势，逐步寻求经济健康良好的发展，推测供给侧改革的力度和配套方案将成为今年重点。3%的赤字率比2015年上调0.6个百分点，13%的M2增速也比2015年上调1个百分点，这说明财政政策更加积极、货币政策更趋宽松，整个大格局没有发生变动。与经济增长目标设定结合起来看，是希望需求侧能够托底，供给侧加大去产能和调结构力度。当然在实体经济仍缺乏活力的情况下，进一步宽松有可能导致房地产等资产泡沫的进一步加剧。今年CPI目标高于2015年实际涨幅，但考虑近三年的实际CPI均低于预期，今年的实际CPI可能再次低于3%目标，仍有通缩压力。